Vil Brexit Storbritannien udstå en økonomisk recession?
Undersøgelser tyder på, at virkningen af afstemningen var mindre alvorlig end frygtet - men skal den sande regning stadig komme?
Der var mange eksperter, der forudsagde frygtelige konsekvenser af en Leave-sejr før folkeafstemningen den 23. juni om Storbritanniens medlemskab af Den Europæiske Union.
Bank of Englands guvernør Mark Carney, blandt andre, foreslog, at der kunne være en 'teknisk' recession midt i en opbremsning i erhvervsinvesteringer foranlediget af den usikkerhed, en Brexit-afstemning ville udløse.
Så er vi på vej mod en recession – og hvad ville det betyde, hvis vi var det?
Hvad er en recession?
Hvis den samlede vækst er negativ i to på hinanden følgende kvartaler - altså i et halvt år i alt - så siges et land at være i recession.
Dette ville blive erklæret baseret på data, der var tilgængelige på det tidspunkt, som ofte er foreløbige og underlagt en vis grad af skøn. Revisioner, efterhånden som mere konkret information bliver tilgængelig, kan ændre tingene væsentligt, som da Storbritanniens 'double dip' efter krisen recession blev slettet .
Hvorfor betyder det noget?
Enkelt sagt viser et samlet fald i et kvartal, at aktiviteten har været langsom. Hvis det sker over to kvartaler, indikerer det et mere væsentligt problem.
De fleste af dem falder sammen med, at folk bruger mindre, virksomheders overskud falder, lønvæksten aftager, arbejdsløsheden stiger og generelt mindre velstand.
Hvad blev forudsagt?
Før folkeafstemningen blev det hævdet, at Brexit ville bremse erhvervsinvesteringerne, da virksomheder ville være tilbageholdende med at investere, indtil de vidste, hvordan vores nye handelsforhold til Europa og verden ville se ud.
Midt i den uro sagde mange, at vi ville se mindst to kvartaler med negativ vækst – og da usikkerheden kan fortsætte i alt op til to år eller mere, kan dette blive en langvarig afmatning.
Instituttet for Finanspolitiske Studier sagde, at hvis finansministeriets prognoser var rigtige, ville omkring £40 mia. af lån blive tilføjet til regeringens gældsbunke, hvilket udløste flere stramninger.
Sker det her?
Ikke med et langt kridt. Efter at have set et kraftigt fald i stemningen i juli, er de fleste erhvervsundersøgelser og økonomiske estimater vendt tilbage, da økonomien har vist overraskende modstandsdygtighed.
The Guardian bemærker, at 'bygge-, fremstillings- og servicesektoren alle voksede hurtigere, end byens økonomer havde forventet i september', ifølge de seneste indkøbschefindekser. De registrerede en sammensat læsning på tæt på 54, hvor en score over 50 indikerer udvidelse.
Desuden, siger papiret , 'Den Internationale Valutafond forudser, at Storbritannien vil være det hurtigst voksende af G7's førende industrilande i år med en vækst på 1,8 procent'.
Hvorfor er tingene bedre?
Der er et par grunde. For det første er folk ikke holdt op med at handle – i august brugte vi seks procent mere end året før, midt i meget varmt vejr.
Det giver mening, når man tænker på, at mere end halvdelen af dem, der stemte, ønskede at forlade EU, og det er usandsynligt, at de bliver kuet af chokafstemningen. Udgifterne udjævnede sig dog i september, da uhyggeligt varmt vejr ramte salget af efterårstøj.
Dertil kommer faldet i pundet, som er faldet med næsten en femtedel over for dollaren og mere andre steder. Dette har gjort den britiske eksport mere attraktiv og bidraget til en stærk fremvisning fra fremstillingssektoren.
For det tredje har Bank of England udløst nogle store stimulanser ved at sænke renten til et nyt rekordlavt niveau og indsprøjte yderligere £170 mia. i økonomien.
Endelig - intet er sket endnu. Den nye regering har hurtigt genoprettet den politiske orden (selvom den stadig er for at give Brexit-klarhed), og forhandlingerne med EU skal stadig begynde.
Så undergangsmændene tog fejl?
Lad os ikke komme os selv foran.
Organisationen for Økonomisk Samarbejde og Udvikling siger for eksempel, at tingene er meget bedre på kort sigt, og at en recession sandsynligvis vil blive undgået. Men den forudser stadig, at væksten næste år vil være omkring halvdelen af tidligere prognoser, siger vogteren .
Så er vi ikke ude af skoven endnu?
Nix. Vi har måske ikke forudsagt kollapset, men det er tidlige dage, og turbulens i de kommende år er uundgåelig.
For eksempel siger Guardian, at 'mere end halvdelen af økonomicheferne, der er blevet spurgt af konsulentfirmaet Deloitte, forventer at skære ned på investeringer og ansættelser i løbet af det kommende år, da de bekymrer sig om de langsigtede konsekvenser af Brexit.'
Så er der konsekvenserne af faldet i pundet for forbrugerne: Inflationen steg til det højeste niveau i to år på én procent i sidste måned – og kan ramme tre procent næste år. Det vil begynde at ramme reallønnen og kan føre til, at shoppere bruger mindre, hvilket vil ramme væksten.
Hvad laver regeringen?
Kansler Philip Hammond har sagt, at han vil slække på tidsplanen for at bringe de offentlige finanser tilbage til overskud, og forventes at tilføre en vis finanspolitisk stimulans i økonomien ved sin efterårserklæring i næste måned.
Han ønsker dog ikke helt at opgive finanspolitisk konservatisme og vil være begrænset af, hvor dårlige de offentlige finanser allerede er.
I den første måned efter folkeafstemningen lånte regeringen £2 mia. mere end forventet og lidt mere end sidste år - så den forventede nedskæring i låntagningen for i år er allerede langt ude af kurs. Giveaways kan være begrænset.
Hvad sker der nu?
Centralt er spørgsmålet om det indre marked: søger vi medlemskab, kan omkostningerne ved fri bevægelighed tolereres, og hvis ikke, hvad er alternativet?
Hvis Storbritannien i slutningen af dette ender med kompleks og kostbar toldbegrænset handel med det største indre marked i verden, vil det være dårlige nyheder for økonomien, især den finansielle sektor, der er afhængig af EU's 'pas'-rettigheder .
Det er denne frygt, fastholdt af hårdhændet retorik fra regeringen om, at den prioriterer nedskæringer i immigration frem for alt andet, der har ramt pundet så hårdt i den seneste måned.
