Madkamp: Morrisons i spil
Storbritanniens fjerdestørste supermarked har været mål for private equity. Skal vi være ligeglade?
Se alle sider
George Wood/Getty Images
Da Andy Higginsons telefon blinkede op med en gammel kollegas navn, stod det klart for Morrisons-formanden, at det ikke ville være en indhentning om de gode gamle dage, sagde Ashley Armstrong i Tiderne . Sir Terry Leahy, den tidligere Tesco-boss, der blev partner i det amerikanske kapitalfond Clayton, Dubilier & Rice, afleverede et høflighedsopkald for at gøre ham opmærksom på et overtagelsestilbud. Tilbuddet på 5,5 milliarder pund (mere end 8,7 milliarder pund inklusive gæld) har sat Storbritanniens fjerdestørste supermarked i spil. Som svar steg Morrisons-aktierne med 35 % til over 240p - hvilket tyder på, at investorerne forventer noget lækrere af private equity-outfittet end dets 230p-udsigtsskud, sagde Alistair Osborne i samme papir . Der er intet bedre sted end et supermarked til en madkamp. Men hvor meget af et scrap er CD&R til?
Razziaforsøget - som, hvis det lykkes, vil markere et af Storbritanniens største gearede opkøb siden krisen i 2008 - har udløst en rasende skænderi i byen, sagde FT . I løbet af de sidste hektiske seks måneder har private equity dealmakers annonceret bud på britiske børsnoterede virksomheder i det hurtigste tempo i mere end to årtier, hvilket har udløst en voldsom strid mellem traditionelle fondsforvaltere, som mener, at de får varerne alt for billigt, og bullish dealmakere, der sidder på enorme potter med kontanter.
Storbritanniens virksomhedsbestyrelser er fanget i midten. Lad os håbe, at Morrisons bestyrelse gør noget modstand, sagde Nils Pratley i The Guardian . Nu hvor Asda er blevet købt via en lignende gearet model, og med overtagelsesspekulationer, der svirrer omkring Sainsbury's, kan 40% af det britiske dagligvaremarked ende under kontrol af finansielle ejere - en katastrofe for den stakkels gamle shopper. Private equity-huse laver ikke priskrige. Blidt stigende fortjenstmargener, vrænget fra kunder af stealth, er langt bedre til at foretage afdrag på gælden.
Dette er faktisk en ejendomshandel, ikke en detailhandel, sagde Lex i avisen FT . Bradford-baserede Morrisons ejer 85% af sine 500 butikker. At sælge og derefter lease tilbage, blot en fjerdedel af dem ville give et hurtigt investeringsafkast på £2 mia. Aktionærer bør holde ud for mindst 280p. Det, der gør aftalen så vigtig, er Morrisons' kritiske rolle i Storbritanniens fødevareproduktion, sagde Alex Brummer i Daglig post . Dets 18 fødevareproduktionscentre kommer hovedsageligt fra britiske gårde og er ansvarlige for omkring 25 % af Storbritanniens fødevareproduktion. Farmlobbyen har bræget uendeligt om truslen fra den australske handelsaftale. De vil have meget mere at bekymre sig om, hvis et private equity-selskab, med stor gæld og uden langsigtet ansvar, griber fat i Morrisons.
