Grækenland-krise: har redningspakken afsluttet truslen om Grexit?
De økonomiske mål er fortsat ambitiøse, og den politiske situation er langt fra afklaret
Matt Cardy/Getty Images
Grækenland har endelig en ny redningsaftale og ifølge Tiderne , investorer er allerede på vej videre – de er nu mere bekymrede over situationen i Kina, hedder det, end en forestående implosion af eurozonen.
Men nogle fremtrædende analytikere antyder, at pusterum efter redningsaktionen blot er en stilhed i stormens øje, og at en 'Grexit' - en græsk exit fra euroen - er et meget sandsynligt scenario, når en alt for ambitiøs aftale falder fra hinanden.
Så hvad vil den nye redningspakke betyde, og kan den virkelig redde det stærkt forgældede land?
Er aftalen blevet fuldstændig forseglet nu?
Ja. Den europæiske stabilitetsmekanisme godkendte den første tranche til en værdi af 26 mia. euro af pakken på 86 mia. The Guardian rapporterer, og har sendt en indledende €13 mia. 'straks' for at betale nøgleregninger, inklusive den €3,2 mia. tilbagebetaling, der skal betales til Den Europæiske Centralbank i dag. Yderligere 10 mia. euro til at rekapitalisere banker vil også blive sendt umiddelbart, og 3 mia. euro vil følge inden efteråret.
Hvad sker der så?
Det er, når tingene bliver interessante. I oktober har den nye aftale sin første gennemgang, og Den Internationale Valutafond, som har deltaget i forhandlinger, men endnu ikke har forpligtet sig til at stille midler til rådighed, vil beslutte, om den er ind eller ud. Hvis alt går vel, bør der være en diskussion om den gældslettelse, IMF mener er nødvendig, og en tidsplan for fremtidige betalinger under pakken vil blive aftalt.
Er der nogen potentielle hikke?
Masser. Grækenland vil muligvis ikke opfylde kreditorernes forventninger til tempoet i landets reformprogram, især i lyset af ny politisk ustabilitet efter premierminister Alexis Tsipras trådte tilbage og indkaldte til nyt valg. Hvis oppositionspartierne ikke formår at danne en stabil regering, vil landet gå til valg for sjette gang på otte år, og resultatet er langt fra sikkert, ikke mindst fordi hårde venstreorienterede oprørere inde fra Tsipras' Syriza-rækker kunne splittes og føre valgkamp som et separat parti .
IMF, hvis formodede involvering var afgørende for at sikre tysk parlamentarisk støtte, kan også beslutte, at indrømmelser på græsk gæld ikke er tilstrækkelige, og tænketanken Kapitaløkonomi har beskrevet som 'alt for optimistiske' finanspolitiske mål inkluderet i redningspakken. Den treårige aftale indeholder et mål om et budgetunderskud i år på kun 0,5 procent og overskud, der eskalerer til 3,5 procent i 2017.
Hvad ville der ske, hvis vilkårene for aftalen blev brudt?
Gældslettelse bliver muligvis ikke tilbudt, hvilket betyder, at tilbagebetalinger på en gældsbunke, som skal toppe med mere end 200 procent af BNP næste år, fortsat vil veje tungt. Hvis IMF beslutter sig for ikke at blive involveret, kan det få eurolandene til at trække deres støtte, hvilket også kan ske, hvis Grækenland ikke opfylder strenge krav om omfattende reformer. Alt i alt er Capital Economics fortsat overbevist om, at Grækenland vil blive tvunget ud af euroen inden for et år.
Er andre enige?
Mange gør det, men der er også optimister. Gælds tilbagebetalingsbetingelser er allerede mindre straffende, og mange af lovene vedrørende reformerne er blevet vedtaget i Grækenland, så nogle tyder på, at landet burde være i stand til at overleve tidlige tests. Derefter skulle reformer i teorien revitalisere økonomien og, kombineret med gældslettelse, bringe den tilbage på vej mod bæredygtig vækst.
Og hvad med situationen for grækerne?
Kapitalkontrol er ved at blive ophævet, så det græske folk i det mindste kan få adgang til deres egne penge, men nedskæringer, der kræves til gengæld for redningen, såsom fjernelse af pensionstillæg, ophør med førtidspension og visse momsfritagelser, vil have en påvirkning. Det Daily Telegraph siger, at Athen allerede er den eneste by i Europa, der er faldet ud af det øverste niveau i et årligt 'levelighedsindeks'.
På længere sigt kan almindelige grækere meget vel være i besiddelse af nøglen til aftalens succes. I øjeblikket støtter et flertal redningspakken på trods af dens besværlige betingelser, og hvis væksten vender tilbage, vil de fortsætte med at gøre det, men hvis flere mennesker begynder at lide, og uroen vokser, vil det være svært for regeringen at presse på med kreditorernes reformdagsorden. .
Grækenlandskrise: er truslen om Grexit forsvundet for altid?
23 juli
I aftes støttede græske parlamentarikere en anden lovgivningspakke, der vil indlede de reformer, der kræves til gengæld for forhandlinger om en tredje redningsaftale på 86 mia. EUR.
Afstemningen gik let igennem, og allerede ydede brolån har afværget risikoen for, at Grækenland misligholder tilbagebetalinger til den europæiske centralbank. Så hvorfor taler nogle stadig om en Grexit?
Hvad var betydningen af gårsdagens afstemning?
Grækenlands kreditorer krævede en anden pakke af reformer til gengæld for at indlede forhandlinger om en tredje redningsaftale. Den første pakke blev vedtaget i sidste uge, som omfattede ændringer i pensionssystemet og forhøjelser af momssatserne. Afstemningen i aftes var mindre kontroversiel, med forslag, der omfattede en række af, hvad der var BBC beskriver som 'strukturelle' foranstaltninger, herunder implementering af EU-dækkende regler for at flytte byrden af bankredningsforanstaltninger over på den private sektors kreditorer og for at beskytte indlån.
Var det en tæt afstemning?
Nej. Givet støtten fra oppositionspartier, der mener, at en aftale om at forblive i euroområdet for enhver pris skal indgås, ville det have været en kæmpe overraskelse, hvis den ikke var gået igennem - og faktisk sejlede den igennem med 230 stemmer mod 63. Det større spørgsmål var, hvor mange parlamentsmedlemmer der ville gøre oprør på koalitionsregeringens bænke.
Efter et oprør fra 32 af hans egne Syriza-parlamentsmedlemmer under den sidste afstemning og en række undladelser, sikrede Alexis Tsipras sig kun 121 stemmer for fra sin egen side. Reuters bemærker, at en regering i henhold til græsk lov har brug for mindst 120 parlamentsmedlemmer til at støtte den for at vinde et tillidsforslag, hvilket betyder, at et større mytteri denne gang ville have givet et tungt symbolsk slag. I tilfældet var der tre færre oprørere, og selv den hårde tidligere finansminister Yanis Varoufakis stemte for.
Regeringen er ude af skoven på kort sigt, men da den nu er afhængig af oppositionens stemmer og partikilder, der anerkender en dyb splittelse i Syriza, Financial Times siger, at det er sandsynligt, at der vil blive udskrevet nyvalg, sandsynligvis efter at redningsforhandlingerne er afsluttet.
Så betyder det, at redningsaftalen nu er gennemført?
Langt fra. BBC bemærker, at Tsipras forsøgte at afværge et oprør ved at udsætte to omstridte reformer - dem, der fjerner momsfritagelse for landmænd og udfasning af førtidspension, som først vil blive behandlet i parlamentet i august. Det FT rapporterer, at kreditorerne ønsker at have drøftelser om en tredje redningspakke, der er afsluttet den 7. august, og Grækenland har gentagne gange fået at vide, at det først skal gennemføre reformer, før forhandlinger overhovedet kan begynde.
Efter den sidste aftale blev indgået, hvad er der så tilbage at diskutere?
Masser. Mens redningstilbuddet på €86 mia. er blevet diskuteret, skal de faktiske vilkår, som det tilbydes på, stadig aftales, og med forholdet nu forfærdeligt syrnet på alle sider er det usandsynligt, at det bliver nemt. Der er også spørgsmålet om gældslettelse, som Grækenland utvivlsomt vil kræve, og som IMF i et overraskende indgreb har sagt er afgørende, hvis en ny redningspakke skal lykkes. IMFs nylige antydning om, at det muligvis ikke vil bidrage til den nye redningspakke, hvis der ikke er nogen bevægelse i spørgsmålet, lægger pres på Tyskland som f.eks. blødgøre sin holdning .
Er Grækenland ikke i restance med IMF?
Ikke siden denne uge, hvor 7 mia. EUR i brolån fra europæiske nødfonde blev ransaget for at tilbagebetale disse forpligtelser og opfylde tilbagebetalinger til Den Europæiske Centralbank.
Og hvad med kapitalkontrollen?
De er stadig på plads, og græske banker forbliver på livsstøtte. Dørene blev åbnet i denne uge for at give adgang til indbetalingsbokse og for folk at tage ud et større engangsbeløb på €420, men dette er simpelthen en uges værdi af €60 daglige grænser på én gang. Ordrer, der forhindrer penge i at blive flyttet til udlandet, forbliver på plads.
Græske banker mangler stadig frygtelig penge, og selvom insidere regner med at ECB har forlænget yderligere 1,8 mia. EUR i kredit i den sidste uge, inklusive yderligere 900 mio. EUR i går, men sektoren har brug for en mere grundig rekapitalisering. Det sker ikke, før en endelig aftale er indgået.
Men i det mindste er Grexit blevet undgået
Ja, indtil videre. Men i sandhed er den græske gæld, der i øjeblikket er mere end 180 procent af BNP og stigende, fortsat uholdbar efter manges vurdering, og denne aftale risikerer blot at sparke dåsen ned af vejen igen. Andre kritiserer drakoniske reformer, som kreditorerne kræver, og som kan ramme økonomisk vækst.
Det siger FT's Wolfgang Munchau en aftale vil sandsynligvis omfatte 'mindre gældslettelse end nødvendigt, og flere stramninger end Grækenland kan bære', og tilføjer, at hvis den økonomiske vækst undermineres, kan en aftale simpelthen mislykkes, eller grækerne kan endelig beslutte, at de har fået nok. Han siger, at Grexit 'forbliver det mest sandsynlige resultat'.
Optimister vil imødegå, at hvis Grækenland kan normalisere sine forhold, gennemtvinge reformer og i det mindste gå et stykke vej til at liberalisere økonomien, så kan det begynde at tjene sig tilbage fra randen. Dette kunne give mulighed for en meningsfuld genopretning, før der skal tages yderligere skridt.
Grexit: har den græske folkeafstemning løst noget?
6 juli
Det græske folk har rungende afvist betingelserne for en redningspakke tilbudt af EU, IMF og Den Europæiske Centralbank og stemte 61-39 imod. Margenen for Nej-sejren var større end forventet og tilbød et usædvanligt klarhedspunkt i den græske krise.
Hvad der derefter sker, er mindre entydigt. En græsk exit fra euroen – eller Grexit – er mere sandsynlig, men ikke uundgåelig. Det mere umiddelbare problem kan være mangel på kontanter i græske banker, som har været lukket i en uge. Internationale overførsler af penge og hævninger på mere end €60 er blevet forbudt.
Spørgsmål og svar: Den græske folkeafstemning
Hvorfor indkaldte Grækenland en folkeafstemning?
Den græske regering havde sagt, at selvom den ikke kunne acceptere en aftale, der var 'afpresning', havde den heller ikke mandat til at afvise en aftale uden at gå til folket. Folkeafstemningen, der blev kaldt lige før 'sidste grøft'-forhandlinger om en revideret aftale skulle begynde i sidste uge, afsluttede reelt forhandlingerne, hvilket førte til den græske standard dage senere, rapporterer Financial Times .
Der er en vis uenighed om motiverne af den græske premierminister, Alexis Tsipras. Nogle mener, at det var et forhandlingsværktøj designet til at fremkalde et forbedret tilbud fra kreditorerne - men hvis det var det mislykkedes det. Andre, herunder græsk avis Kathimerini , foreslår, at afstemningen blev udskrevet, fordi Tsipras ikke ville have været i stand til at få en aftale gennem det græske parlament.
Hvad sker der nu?
Flere samtaler. Den græske regering har argumenteret for, at et nej ville give landet en stærkere hånd i forhandlingerne med Grækenlands kreditorer, og finansminister Yanis Varoufakis fratræden her til morgen kan være ment som et signal om, at landet mener det seriøst med at nå en aftale. . Varoufakis var upopulær blandt mange højtstående personer i IMF og ECB.
Angela Merkel og Francois Hollande mødes i dag for at diskutere deres næste skridt. Den franske præsident vil sandsynligvis hævde, at nye redningsbetingelser bør tilbydes Grækenland Financial Times rapporter, men få andre i euroområdet er sikre på, at en aftale er opnåelig eller ønskelig.
I eftermiddag mødes ECB's styrelsesråd for at diskutere, om der skal opretholdes nødfinansiering til græske banker, og i givet fald hvor længe. Det Daily Telegraph sagde fredag, at de græske banker var nede på deres sidste €500 mio. Hvis ECB's strøm af euro blev trukket tilbage, ville græske banker skulle begynde at trykke deres egen valuta, og den rodede proces med at forlade den fælles valuta ville begynde.
Hvor tæt er Grækenland på standard?
På en måde har Grækenland allerede misligholdt og på en anden måde har det to uger, før terminen kommer i spil. Ifølge Bloomberg og andre, kreditvurderingsbureauer og lignende betragter ikke sidste uges manglende betalinger til IMF som en misligholdelse – det er blot 'i restance'. Den største bekymring er de 3,5 mia. EUR, der tilkommer Den Europæiske Centralbank den 20. juli, da undladelse af at gøre det næsten helt sikkert ville bringe en ende på ECB's nødlikviditet, forudsat at den havde varet så længe.
Hvor meget er der på spil?
Grækenland er det mest forgældede land i euroområdet, med national gæld, der repræsenterer 180 procent af hele landets nationale produktion. I absolutte tal er tallene små i forhold til Storbritannien. Grækenlands gæld på €320 mia. er væsentligt lavere end Storbritanniens, som nu er over £1.500 mia., men Grækenland er en meget mindre økonomi med mindre evne til at tjene sig ud af problemer.
Den skyldige betaling til IMF er omkring €1,6 mia., og det beløb, som Grækenland ikke fik fra sin sidste redningspakke, efter at forhandlingerne brød sammen, er €7,2 mia. Grækenland skylder sine kreditorer mere end 242 milliarder euro ifølge Reuters . Det Wall Street Journal siger, at IMF accepterer, at en ny aftale skal omfatte gældslettelse og ny finansiering på €60 mio.
Det lyder som de græske krav. Hvad er problemet?
Grækenland har faktisk gentagne gange opfordret til gældslettelse - faktisk hævder nogle, at det var villig til at opgive folkeafstemningen til gengæld for en afskrivning under deadline-day diskussioner tidligere på ugen. Men begge sider havde tegnet linjer, de ikke ville krydse, og til sidst brød tilliden sammen.
Det endeligt tilbud til Grækenland krævet at hæve momsen, fremskynde pensionsreformerne, fremskynde en etapevis forhøjelse af folkepensionsalderen til 67 og udfase en top-up for fattigere pensionister tidligere end planlagt. Grækerne sagde, at de ikke ville reducere pensionsudbetalingerne eller øge momssatsen.
Ikke desto mindre er de to sider kun et par hundrede millioner euro fra hinanden – et lille tal sat i forhold til de involverede beløb.
Hvordan er situationen i Grækenland?
Kort sagt: dårligt. Successive aftaler har kun sparket problemet med en uoverskuelig gældsbelastning ned af vejen, og de reformer, der er aftalt til gengæld for redningsmidler, herunder højere skatter for borgere i den arbejdsdygtige alder, har haft alvorlige konsekvenser for økonomien. Arbejdsløsheden i Grækenland er fortsat over 25 procent, og ungdomsarbejdsløsheden er tæt på 60 procent.
Under den kapitalkontrol, der har været på plads hele denne uge, kan de fleste borgere kun tage 60 € i kontanter, og pensionister har kun været i stand til at få halvdelen af deres ugentlige betalinger.
Hvordan kom Grækenland ind i situationen i første omgang?
Som mange lande og især dem i Sydeuropa var Grækenlands økonomi meget ubalanceret i årene op til finanskrisen. Udgifterne oversteg skatteindtægterne betydeligt, hvilket efterlod det udsat med økonomien i stilstand.
Og det gjorde den, med omkring 9 procent alene i 2011. Faktisk er det græske BNP faldet med omkring en fjerdedel siden krisen begyndte, og det faldt tilbage i en ny recession – defineret som to eller flere kvartaler med negativ vækst – i første kvartal, hvor den økonomiske produktion faldt med 0,2 pct .
Et spørgsmål var pensioner, som var mere generøse end de fleste andre europæiske lande. Mange mennesker kunne gå på efterløn før de fyldte 60 år, og beløbene var høje i forhold til gennemsnitslønnen. Landet har også en dårlig rekord med hensyn til skatteopkrævning fra sine rige. Skøn for skatteundgåelse varierer fra 10 procent til 40 procent af det forventede skatteoptag.
Hvorfor er tingene kommet til hovedet nu?
De er kommet til spidsen et par gange, men den største forskel denne gang er, hvem der sidder i regeringen. Efter en politisk krise efter manglende valg af præsident sidste år og midt i den igangværende borgerlige uro over den igangværende økonomiske krise og dens virkninger, valgte Grækenland det venstreorienterede anti-nedskæringsparti Syriza, ledet af Alexis Tsipras. Den nye regering, der kun manglede et flertal, men som nyder godt af stærke godkendelser, har lovet at ophæve aftalen med kreditorerne. Han blev dog valgt på et løfte, der inkluderede at forblive i euroen - og europæiske ledere har konsekvent erklæret, at de ønsker, at Grækenland bliver.
Hvad ville Grexit betyde for Grækenland?
Konsekvenserne er meget omstridte. Eksperter har forudsagt alt fra et statssvigt og efterfølgende totalitær magtovertagelse til euroens afslutning på måneder. Det New York Times nævner den relativt gunstige situation i Argentina efter dets misligholdelser i 2001 og 2006, selv om det erkender, at situationen er meget anderledes i det importafhængige Grækenland.
Der er to tankegange. Den ene hævder, at euroen forhindrer strategisk valutadevaluering, og at Grexit-muligheden derfor er at foretrække, i hvert fald på længere sigt. Den anden antyder, at hyperdevaluering ville følge en tilbagevenden til drakmen, hvilket ville sende landet ind i en inflationær økonomisk spiral.
Hvad ville det betyde for resten af Europa?
Sandsynligheden for smitte på statsniveau er blevet mere fjern siden de seneste redningsaktioner og den relative styrkelse af andre kriseramte økonomier. Alligevel ville markeder i hele Europa og ud over det sandsynligvis gå i stå, og det Telegraf har advaret om, at opsparere kan blive ramt af 10 procent på pensioner og Isas.
De mere væsentlige konsekvenser er politiske. Det var meningen, at euroen skulle være uigenkaldelig og irreversibel, så det ville mildest talt være pinligt at lade Grækenland falde ud af valutaen. Hvis Grækenland kæmper efter en traumatisk exit fra valutaen, kan det være den advarende fortælling, der katalyserer reformer i retning af større integration.
Hvordan ville en Grexit påvirke Storbritannien og vores egen folkeafstemning?
Der er ingen direkte forbindelse, men vi kan forvente, at anti-EU-kampagnefolk præsenterer den nuværende krise og dens konsekvenser som et resultat af overdreven eller vildledt EU-bureaukrati. Nummer 10 tyder dog på, at euroområdets svaghed vil styrke David Camerons forhandlingshånd forud for afstemningen i Storbritannien.
