Hvad er kvantitativ lempelse?
Bank of England udvider kriseprogrammet til £300 mia. midt i coronavirus-kaos
AFP/Getty
Bank of England har udvidet sit program for kvantitative lempelser for coronakrisen (QE) med £100 mia., hvilket har taget det samlede beløb siden marts til £300 mia.
Tiltaget er designet til at oliere hjulene på de finansielle markeder og fastholde lave låneomkostninger og blev annonceret efter et møde i bankens renteudvalg, Sky News siger.
Referatet fra mødet viser, at et medlem af den otte-personers pengepolitiske komité (MPC), cheføkonom Andy Haldane, stemte imod forlængelsen af QE-målet.
The Guardian rapporterer, at Haldane var den eneste uenige stemme og argumenterede for, at opsvinget i efterspørgsel og produktion skete hurtigere og væsentligt hurtigere, end MPC havde forventet.
Referatet fremhævede også nedadrettede risici for en dybere krise for job gennem højere og mere vedvarende arbejdsløshed, siger Sky News. Tabet af arbejdspladser forventes at accelerere, efterhånden som året skrider frem, og regeringens støtte til fritstillede arbejdstagere skaleres ned.
Andrew Bailey, bankens guvernør, sagde: Efterhånden som en delvis ophævelse af foranstaltningerne finder sted, ser vi tegn på, at en vis aktivitet vender tilbage. Vi ønsker ikke at blive for revet med af dette. Lad os være tydelige, vi lever stadig i meget usædvanlige tider.
Hvad er kvantitativ lempelse?
QE er en måde at pumpe penge ind i økonomien for at øge likviditeten for virksomheder og forbrugernes forbrug. Det omtales nogle gange som 'udskrivning af penge'.
Det hedder det, fordi de nye penge netop er det: helt nye. Det er skabt af centralbanker. Men det er også en forkert betegnelse, fordi de penge, der skabes, er elektroniske frem for pengesedler.
Forenklet sagt involverer den konventionelle proces for denne ukonventionelle politik, at centralbanken tilføjer penge til sin egen balance, som den derefter bruger til at købe finansielle aktiver som statsobligationer fra banker og andre finansielle institutioner.
Ved at købe disse obligationer i massevis presser det priserne op og presser renterne ned. Da afkast dybest set er nettorenten, sender det bredere låneomkostninger lavere.
I princippet ville finansielle institutioner, der har fået købt obligationer gennem QE, bruge de nye penge til at erstatte dem med andre investeringer - og det er håbet, at de vælger højere forrentede aktiver, som har et mere direkte forhold til 'realøkonomien'.
Det burde i princippet betyde, at man låner mere ud til virksomheder og mennesker og dermed stimulerer økonomien.
–––––––––––––––––––––––––––––––– For en opsummering af de vigtigste historier fra hele verden - og et kortfattet, forfriskende og afbalanceret bud på ugens nyhedsdagsorden - prøv magasinet The Week. Start dit prøveabonnement i dag ––––––––––––––––––––––––––––––––
Hvad er dens ulemper?
Der er dog problemer med QE. Ved at trække renterne ned - og især på aktiver som statsobligationer eller guld - introducerer det forvridninger til markedet.
For eksempel er pensionsfonde afhængige af udbyttet fra sikrere gylter, og derfor har den kombinerede effekt af løs pengepolitik været at reducere langsigtede afkastfremskrivninger - og dermed udvide underskuddet mellem forventede aktiver versus passiver.
Det giver pensionsbestyrere et dilemma: skubbe til flere penge fra sponsorerende arbejdsgivere eller investere i mere risikable aktiver, der kan føre til tab.
Individuelle investorer har stået over for de samme udfordringer og har reageret ved at sætte flere penge i arbejde på markeder og i ejendom. Resultatet er aktivbobler og alle tiders høje værdiansættelser, der ser ud til at være adskilt fra den økonomiske virkelighed.
Så QE kan tydeligvis ikke vare evigt. Men timing er alt, og en flytning for tidligt kan resultere i pres på skrøbelige virksomheder og husholdninger ved at øge renterne på realkreditlån og lån.
I værste fald kan afsmitningseffekten være at kvæle det økonomiske opsving.
Med den amerikanske lempelse er der det ekstra problem, at bredere rentesatser har haft en devaluerende effekt på dollaren og tilskyndet til enorme investeringer fra vækstmarkedsøkonomier i amerikanske aktiver.
Der er bekymring for, at når QE trækkes tilbage, vil den optagede gæld blive uoverkommelig og dermed have negative globale konsekvenser. Dette manifesterede sig i 'taper tantrum' i 2013, hvor det første tegn på bong 'tapering' førte til et massivt globalt obligationssalg.
