Mark Carneys 'geniale' vending af fremadrettet vejledning
Ny æra for pengepolitikken er død ved ankomsten, men Mark Carney er relativt uarmet

Getty billeder
EFTER seks måneder på jobbet er Mark Carney blevet tvunget til at foretage en 'pinlig' justering af Bank of Englands flagskibs 'fremadrettede vejledning'-politik.
Politikken bandt enhver mulig rentestigning til reduktioner i arbejdsløsheden, men strategien er nu blevet revideret efter et uventet hurtigt fald i arbejdsløsheden. BBC rapporter.
Inden for en måned efter at have overtaget tøjlerne som guvernør for Bank of England sidste sommer, lovede den tidligere chef for Bank of Canada ikke at hæve renten, mens arbejdsløsheden forblev over syv procent. Blot seks måneder senere, med en arbejdsløshed på 7,1 procent, er Carney blevet tvunget til at genoverveje sin plan.
Den ændrede version af Carneys fremadrettede vejledningspolitik vil se, at renten er knyttet til en bred vifte af faktorer for at forsikre virksomheder og låntagere om, at renterne sandsynligvis ikke vil stige i den nærmeste fremtid. Blandt de faktorer, der overvejes, er realløn, som halter bagefter inflationen på trods af opsvinget, sagde BBC.
'Mr. Carneys u-vending er en forlegenhed for Threadneedle Street,' siger Financial Times . Men selv om det nu er klart, at banken tog fejl i at knytte sin skæbne til en variabel, som den ikke fuldt ud forstod, forudså meget få analytikere, at opsvinget ville blive så stærkt, som det viste sig at være.
Ifølge Ian King skriver i Tider , Carneys lovede revolution er udeblevet, men hans beslutning om at justere vilkårene for fremadrettet vejledning var stadig korrekt. 'Hr. Carneys modifikation af fremadrettede vejledninger, der bringer den tættere på den model, han brugte i Bank of Canada, er genial, fordi den giver ham mere manøvrerum, end han havde ved at målrette arbejdsløshedsprocenten stivt.'
Faktisk er FT enig i, at 'bommerten' ikke har forårsaget meget skade på den britiske økonomi. 'Vejledning kan have gjort noget godt, for så vidt som det forhindrede markedsrenterne i at hoppe på trods af en byge af gode økonomiske nyheder.'
Men guvernørens forsøg på at videregive ændringer til fremadrettet vejledning som en udvikling af en succesfuld idé er simpelthen falsk, siger Robert Peston fra BBC . Politiken er død. 'Vejledning fremad, i den form den blev solgt for blot et par måneder siden, er i pengehistoriens skraldespand', skriver han.
Mark Carney: Help to Buy-ordningen hjælper ikke
27 januar
Bank of Englands guvernør Mark Carney har kritiseret Hjælp til at købe , George Osbornes ordning for boligkøbere uden store indskud.
Carney fortalte Treasury Select Committee, at programmet, som giver regeringens støtte til 95 procents realkreditlån, ikke havde ført til en ny bølge af boligbyggeri. 'Vi ser ikke en markant forbedring i udbuddet af nye boliger,' sagde han til parlamentsmedlemmer.
Carney, tidligere Canadas centralbankmand, sagde, at manglen på boligejendomme i Storbritannien forårsagede problemer for boligmarkedet. I Canada, sagde han, er der halvt så mange mennesker, men der bygges nye boliger til dobbelt så meget. 'Det giver en fornemmelse af omfanget af forsyningsproblemet,' sagde han.
Tiderne siger, at kansleren tidligere har insisteret på, at Hjælp til Køb ville opfordre byggefirmaer til at bygge flere huse.
'Hr. Osborne har imødegået, at manglen på efterspørgsel 'har været en af de største faktorer, der holder udbuddet af nye boliger tilbage', skriver avisen. 'Han sagde i september, at 'nogle hævder, at Help to Buy vil øge efterspørgslen, men ikke udbuddet, men beviserne tyder på noget andet'.
Uden en stigning i nye ejendomme, der kommer på markedet, vil frygten stige for, at Hjælp til Køb vil drive prisen op på eksisterende boliger.
Mark Carney: bedring kan ikke afhænge af London 03/10/13
STORBRITANNIENs opsving vil ikke vinde indpas, medmindre der er vækst uden for London, ifølge Mark Carney, guvernør for Bank of England.
Carney sagde, at selv om de seneste økonomiske statistikker er opmuntrende, vil om det fortsætter, 'slå på, hvad der sker i den bredere økonomi.'
Han fortalte ITV at virksomheder uden for hovedstaden og sydøsten bliver nødt til at fokusere deres opmærksomhed på nye markeder og forbedre eksporten.
På spørgsmålet om, hvem der var vigtigst for genopretningen, bankmanden i byen eller ingeniøren i Norwich, sagde Carney: 'Bankmanden i byen er kun vigtig i det omfang, banken hjælper med at give kredit til ingeniøren for at hjælpe hans firma eller hendes firma udvide.'
Carney indrømmede også, at Storbritannien stadig har et problem med leveringen af nye huse. Han sagde, at der kun bygges omkring 60.000 nye ejendomme hvert år, langt under de 100.000 eller deromkring før krisen, og ikke nok til at opretholde markedet.
Storbritanniens boligmarked er blevet et symbol på den voksende kløft mellem nord og syd. Ifølge Daily Telegraph , har huspriserne i London og det sydøstlige område genvundet al den jord, der var tabt i recessionen, men priserne i resten af Storbritannien er stadig 6,6 procent lavere i gennemsnit end i begyndelsen af 2008.
Guvernøren sagde, at banken havde en række værktøjer, som den var klar til at bruge - inklusive overkommelighedstests for realkreditlån og kravet om, at banker skulle holde mere kapital mod realkreditlån - for at sikre, at der ikke er en ny boligboble.
Mark Carney siger, at der ikke er behov for QE på grund af hurtigere genopretning 27/09/13
Pundet steg her til morgen, efter at Bank of Englands guvernør Mark Carney sagde, at han ikke kunne se nogen grund til at stimulere den britiske økonomi yderligere i betragtning af tempoet i opsvinget.
Mens Carney sagde, at han ville genoverveje sin holdning, hvis opsvinget vaklede, fortalte han Yorkshire Post : 'Jeg ser ikke et argument for kvantitative lempelser, og jeg har ikke støttet det.'
Hans ord fik pundet til at hoppe 0,4 procent over for dollaren her til morgen til 1,6135 dollar.
The Guardian påpeger, at Carney og BoE's andre politiske beslutningstagere har stemt imod at føje til de £375 millioner, der allerede er brugt på at stimulere økonomien på deres sidste tre månedlige møder. Men nogle økonomer mener, at banken endnu kan ty til flere obligationskøb for at 'skubbe renterne ned på de finansielle markeder, som er steget siden Carney lancerede fremadrettet vejledning om politik i begyndelsen af august«.
Carney sagde, at genopretningen af den britiske økonomi var blevet boostet af vækst i USA og Europa. 'De avancerede økonomier som helhed klarer sig en smule bedre,' sagde han. 'Det vil hjælpe Storbritannien som helhed.'
Opsvinget kunne kun opretholdes, sagde han, ved at få flere i arbejde og øge lønningerne.
Det BBC siger, at finansmarkederne stadig vænner sig til den canadiske guvernørs 'oprigtige' stil. 'Hans kommentarer stemte overens med referatet fra det sidste møde i MPC [den pengepolitiske komité], men markederne er ikke vant til at høre en guvernør være så ligetil,' sagde Jane Foley, senior valutastrateg hos Rabobank.
Mark Carneys bryllupsrejse overstået, da parlamentsmedlemmer griller ham på renteløftet 12/09/13
MARK CARNEY'S bryllupsrejseperiode som guvernør for Bank of England kan være forbi. Den 48-årige 'rockstjernebankmand' så til tider raslende ud, da han stod over for hårde spørgsmål fra parlamentsmedlemmer over sit løfte om at holde bankrenten på en rekordlav i op til tre år.
Da han for første gang optrådte som bankdirektør foran den tværpolitiske udvalgskomité for finansministeriet, blev Carney sat i defensiven, da han blev spurgt, om bankens nye fremadrettede vejledningsstrategi virkede, siger The Guardian. Strategien, der blev godkendt på det seneste møde i bankens pengepolitiske komité (MPC), lover at holde renterne lave, i hvert fald indtil arbejdsløsheden falder til under syv pct.
Parlamentsmedlemmer var ivrige efter at grille Carney om vejledningen, fordi finanssektoren er blevet mere og mere tvivlsom om, at BoE kan holde renterne i kælderen i lyset af en hastigt opsvingende økonomi. Financial Times rapporter. Sterling steg til otte måneders højde i går, efter at stærke jobdata forstærkede investorskepsis yderligere.
Carney, som mødte en vis modstand mod indførelsen af vejledningsstrategien fra MPC, insisterede på, at den havde styrket bedring. Det har gjort politikken mere effektiv, og mere effektiv politik er stimulerende, sagde han til parlamentsmedlemmer.
På trods af hans forsigtige optimistiske vurdering af økonomien undlod Carney gentagne gange mulighederne for at blive enige med kansler George Osborne - manden, der håndplukkede ham til jobbet - om, at det var vendt et hjørne, siger BBC's økonomichef, Hugh Pym.
Der har været en ændring i aktivitetstempoet, uden tvivl, og det er velkomment, sagde Carney. Min pointe har været, at dette er velkomment, men at vi ikke skal være tilfredse med dette.
Samlet set, siger The Guardian's Andrew Sparrow, Carneys debut foran udvalget, var ikke just en triumf. Under overskriften 'Carney raslede, mens han forsvarede fremadrettet vejledning', skriver Sparrow: Centralbankchefer formodes at være forsigtige i deres sprog, men i Carneys tilfælde syntes forsigtighed ofte at smelte sammen til sløring.
Han har ry for at være genial, og han kan meget vel være langt klogere end os andre, men da han forsøgte at forklare sine inflations-'knockouts' og hvorfor den monetære lempelse ikke løsnede, kunne man se, at medlemmer af udvalget fik en lidt irriteret.
I sidste ende endte sessionen i mindelighed. Det er tidlige dage, og de [parlamentsmedlemmerne] ser ud til at være glade for at give ham fordelen af tvivlen, siger Sparrow.
Carney står over for fornyet pres, hvis ledigheden falder
09/09/2013
Bank of Englands guvernør Mark Carneys fremadrettede vejledningspolitik kan komme under endnu mere pres i denne uge, når arbejdsløsheden for de tre måneder frem til juli afsløres.
Carney har lovet ikke at hæve renten, før arbejdsløshedsprocenten falder til under 7 procent, et skridt, som han og BoE ikke forventer vil ske før midten af 2016.
Nogle analytikere mener dog, at når Office for National Statistics senere på ugen afslører ledighedstal for månederne frem til juli, vil arbejdsløsheden være faldet til 7,7 pct.
Victoria Clarke fra Investec fortalte Den uafhængige : 'Vi forventer at se arbejdsløsheden gøre fremskridt med at spore mod denne tærskel, hvor vores prognose for den kommende udgivelse forudser et flueben fra 7,8 procent til 7,7 procent.'
Hvis arbejdsløshedsprocenten er faldet, når det bliver annonceret, vil dataene tilføje brændstof til investorernes tro på, at Carney vil hæve renten tidligere end forventet. I sidste uge øgede en række gode økonomiske nyheder håbet om, at Storbritannien kom sig hurtigere end forventet.
Markedets forventninger tyder på, at renten kan stige fra deres nuværende 0,5 procent allerede i slutningen af næste år, næsten to år før den dato, som BoE forudsagde.
Markets væddede mod Mark Carneys fremadrettede vejledning
DA Storbritannien soler sig i skæret af en række positive økonomiske rapporter, er investorerne blevet så sikre, at de tror, at renten vil stige næsten to år tidligere, end guvernør Mark Carney indikerede i sidste måned. Markedets renteforventninger tyder på, at Bank of Englands pengepolitiske komité vil se bort fra Carneys 'forward guidance' og hæve 0,5 pct.-renten i de sidste måneder af 2014 eller begyndelsen af 2015 i stedet for i slutningen af 2016. En række gode nyheder , herunder rekordvækst i fremstillings- og servicesektoren, har givet næring til tilliden til Storbritanniens økonomiske opsving. Markedsrenterne steg kraftigt i går, og renten på tiårige statsobligationer sprang over 3 pct. for første gang siden juli 2011. Financial Times , MPC's undladelse af at kommentere forventningerne til tidligere rentestigninger har kun sat brændstof på rygterne. I juli sagde MPC, at spekulation om en tidligere stigning var 'ubegrundet', men efter gårsdagens rentemøde afviste den en anmodning om at gentage udtalelsen. Mike Amey, leder af pundporteføljer hos obligationsgiganten Pimco, fortalte Tiderne : 'Da banken besluttede ikke at udsende en erklæring i dag, har banken signaleret, at den ikke mener, at den seneste stigning i engrosrenterne er tilstrækkelig til at afspore opsvinget.' Markedet indpriser nu en renteforhøjelse ved udgangen af næste år. Det er ret aggressivt – trods alt kommer den nuværende løbe af stærkere økonomiske data efter fem år med dårlige data,' tilføjede han. 'Jeg ville personligt blive overrasket, hvis kurserne steg på denne side af næste valg.' FT rapporterer, at mens David Cameron og George Osborne, der i øjeblikket er i Rusland til G20-topmødet, lykønsker sig selv med Storbritanniens optimistiske økonomiske udsigter, er de klar over, at opsvinget ikke vil ske fra den ene dag til den anden. Selvom OECD øgede Storbritanniens vækstprognose for udgangen af 2013 fra 0,8 procent til 1,5 procent, advarede Osborne: Vi er stadig i de tidlige stadier af genopretning. Vi har stadig store økonomiske udfordringer.
Carney under pres over priserne, da opsvinget tager fart 02/09/2013
DEN NYE direktør for Bank of England, Mark Carney, står over for en voksende kamp for at tøjle markedets forventninger om en rentestigning, ifølge Daily Telegraph.
I sin politik om 'fremadrettede vejledning', annonceret i sidste måned, sagde Carney, at renten ville forblive på 0,5 procent, indtil arbejdsløsheden falder til syv procent. Bank of England forudsagde, at dette først ville ske i midten af 2016.
Men stærke økonomiske indikatorer, herunder et livligt ejendomsmarked, lægger pres på den nye guvernør for at overbevise markederne om, at renterne bør forblive lave i de næste to år.
Handlende fortsætter med at satse på, at raterne vil stige i 2015, hvilket tyder på, at de tror, at arbejdsløsheden vil falde til tærsklen på syv procent hurtigere end forudsagt.
Det siges, at producenterne nyder en 'stigning' i aktiviteten, hvor produktionen stiger til det højeste niveau i tre år, mens det britiske ejendomsmarked nyder de bedste forhold siden før finanskrisen. Analytiker Hometrack rapporterer, at huspriserne vokser med den hurtigste hastighed i tre år. I overensstemmelse hermed fandt revisorerne BDO en stigning på 20 procent i salget af boligartikler til detailhandlere i august.
'Hvis opsvinget tager fart i Storbritannien, kan begivenhederne tvinge Mark Carney og MPC i hånden, hvilket får renterne til at stige før snarere end senere,' siger Andrew Sentance, et tidligere medlem af den monetære politikkomité (MPC).
Carney forventes ikke at ændre politikken på sit månedlige møde med MPC i denne uge. Imidlertid Telegraf siger, at banken muligvis vil udsende endnu en erklæring for at styrke sine intentioner om at holde renterne lave.
Byøkonom Gerard Lyons sagde i går, at 'fremadrettet vejledning nærer en boligboble i London og kan [genrejse] gearing og dele af skyggebankverdenen også'. Men han tilføjede, at kritikere af vejledningen ser ud til at overse det faktum, at økonomien fortsat er svag.
Mark Carney lover at handle midt i frygten for boligprisboble
30/08/13
BANK OF ENGLAND guvernør Mark Carney insisterer på, at han vil 'personligt' træde til for at afværge truslen om en boligboble genereret af lave renter og regeringens Help to Buy-ordning.
I et interview med Daglig post , sagde canadieren, at han vidste, hvor meget husprisudsving kunne påvirke økonomien, efter at have boet i Storbritannien i slutningen af 1980'erne og 1990'erne. 'Jeg så boom-bust-cyklussen i boligsektoren, den skade, den kan gøre, den tid, det tog at reparere,' sagde han. 'Jeg er personligt meget opmærksom på dette problem.'
Huspriserne er ifølge National Building Society steget med 3,5 procent det seneste år, og priserne steg 1,4 procent i de tre måneder frem til august. The Mail siger, at der har været et stigning på 6,4 procent i prisen på et hjem i London i de sidste 12 måneder.
Bank of England afslørede selv i dag, at godkendelser af realkreditlån var på den højeste sats siden marts 2008, hvilket betød, at FT kaldet 'spekulation af en frisk boligprisboble'.
Den siger, at nyheden kommer som 'bekymringer over, at regeringens politikker, såsom Help to Buy-ordningen, som blev afsløret af kansler George Osborne i marts, puster en boligprisboble op.'
Carney insisterer dog på, at banken følger priserne nøje, og han sagde til Mail: 'Vi vil, hvor det er relevant, give vores synspunkter til kende med hensyn til graden af denne risiko og de potentielle handlinger, der bør tages for at imødegå den.'
Han udsendte endda, hvad Mail kaldte en 'tilsløret advarsel' til kansler George Osborne, og udtalte, at det ville være en 'udfordrende opgave' at se en boble væk, især 'hvis der var et væld af regeringspolitikker eller andre begivenheder, der presser den anden ind. retning'.
Carney forklarede, at der nu var et 'værktøjssæt' til Bank of Englands rådighed, som kunne bruges til at forsøge at stoppe enhver bobledannelse. Det kan begrænse realkreditlån og endda hæve mængden af kapital, som banker og byggeselskaber skal holde, så der er mindre til rådighed for boliglån.
Mark Carney: Recovery 'tager fat', men det er 'målt'
MARK CARNEY har nogle gode nyheder og nogle dårlige nyheder til dem, der spændt ser på den britiske økonomi efter tegn på bedring. Et 'fornyet opsving er ved at tage fat', sagde Bank of Englands nye guvernør til forretningsledere i Nottingham i dag, men det vil blive 'målt frem for hurtigt'.
Carneys fremadrettede vejledningspolitik, et dokument udgivet tidligere på måneden, forsøgte at overbevise finansfolk i City of London om, at renten ville forblive på 0,5 procent, et historisk lavpunkt, i de næste tre år. Desværre for BoE-chefen fortolkede handlende en række forbehold i dokumentet, da bevisrater kan stige hurtigere end forventet. Obligationsrenterne steg som et resultat.
Dagens tale, guvernørens første offentlige tale i Storbritannien, er blevet fortolket som et forsøg på at 'gå hen over hovedet på City-analytikere og tale direkte med beslutningstagerne i realøkonomien om, hvad fremadrettet vejledning betyder'. The Guardian rapporter.
Carney fortalte sit publikum, at renterne ville forblive lave i det mindste, indtil Storbritanniens arbejdsløshed faldt til syv procent. Chancerne for, at arbejdsløsheden rammer denne sats i midten af 2015, var kun 'en ud af tre'.
Under alle omstændigheder, sagde Carney, var milepælen på syv procent ikke en garanti for, at satserne ville stige. Det var ganske enkelt et 'mellemrum for at vurdere økonomien', og ingen skulle antage, at det var en 'trigger' til en renteforhøjelse.
Det BBC påpeger, at Carney tidligere har sagt, at det ville tage omkring tre år og skabelsen af 750.000 job, før arbejdsløshedsprocenten falder fra det nuværende niveau på 7,8 procent til tærsklen på syv procent. Men i dagens tale advarede han om, at det økonomiske opsving ikke nødvendigvis ville gå hånd i hånd med hurtigere jobskabelse og lavere arbejdsløshed.
'Der er bestemt mulighed for, at økonomien kan vokse gennem en stigning i produktionen pr. arbejdede time frem for at skabe nye job,' sagde han.
Carneys vejledning kunne bede om en inddrivelse baseret på gæld
Tvivl om Carneys 'fremadrettede vejledning': vil Bank henvende sig til QE?
15/08/2013
DA der rejses MERE tvivl om Mark Carneys løfte om at holde bankrenten på 0,5 procent, indtil arbejdsløsheden falder til syv procent, hævder iagttagere, at han muligvis skal vende tilbage til 'kvantitative lempelser' for at holde renten nede.
Carneys meddelelse, der blev fremsat i sidste uge under hans nye 'forward guidance'-politik, havde til formål at berolige låntagere og fremme vækst. Men hans løfte har 'ikke kunne påvirke markedet', rapporterer Daily Telegraph .
Handlende og økonomer har presset den rente op, som regeringen kan låne til – hvor gårsdagens stærke jobtal så yderligere tvivl om Carneys tidsplan, som var baseret på et skøn over, at arbejdsløsheden først nåede syv procent i 2016.
Den samlede arbejdsløshed for andet kvartal forblev på 7,8 pct. Men analytikere greb fat i antallet af personer på arbejdsløshedsunderstøttelse, som faldt med 29.200 mellem juni og juli til 1,44 millioner, det laveste antal i mere end fire år. Dette kan betyde, at den samlede arbejdsløshed snart kan begynde at falde kraftigt, langt før 2016.
I mellemtiden viser referater fra den seneste pengepolitiske komité, at ikke alle medlemmer er enige med Carney eller bakker op om hans 'fremadrettede vejledning'-politik.
Carney sagde, at forbindelsen mellem renter og arbejdsløshed ville blive tilsidesat, hvis en af tre forbehold – kendt som 'knockouts' – træder i kraft. Et forbehold er, hvis inflationen truer med at stige over 2,5 pct. om 18 til 24 måneder.
Men referatet afslørede, at et medlem, Martin Weale, udtrykte bekymring for, at så lang tid kunne svække tilliden til bankens forpligtelse til stabile priser.
'Den kendsgerning, at et medlem af MPC åbenlyst var bekymret over risikoen for stigende inflationsforventninger og ønskede en kortere knockout-udløser, kan meget vel sætte skub i markedets mistanke om, at banken vil hæve renten inden midten af 2016,' sagde Howard Archer, cheføkonom i Storbritannien ved IHS Global Insight.
Nick Beecroft, en senior markedsanalytiker hos Saxo Capital Markets, fortalte Financial Times : 'Vejledning fremad er næppe det papir værd, den er skrevet på. Hvad tilfører det festen? Jeg er bange for, at kurserne vil stige længe før midten af 2016.'
MPC-protokollen afslørede også, at QE stadig er på bordet. Bank of England menes at vente på at se, om markederne falder på linje med dens guidance inden udgangen af sommeren, før den beslutter sit næste træk.
Carneys vejledning kunne bede om en inddrivelse baseret på gæld
08/08/2013
INTRODUKTIONEN af 'forward guidance' om rentesatser af den nye Bank of England-direktør Mark Carney genererede en blandet reaktion i går, hvor markederne reagerede uventet, og observatører var usikre på fordelene.
Carney meddelte, at renterne ville forblive på deres rekordlave 0,5 procent indtil 2016, medmindre arbejdsløshedsprocenten falder til under syv procent, selvom han også installerede flere get-out-klausuler i meddelelsen.
Der var en 'forvirret reaktion' på de finansielle markeder, sagde Den uafhængige , med forgyldte udbytter, der hopper og aktier faldende, fordi handlende var 'undervældet' af nyhederne.
Meddelelsen er godt nyt for låntagerne. 'Boligejere forventes at drage fordel af mindst yderligere tre år med bundrenter,' siger Tiderne . 'Långivere vil komme under pres for at sænke renten på realkreditlån yderligere.'
Men det er ikke så godt for opsparerne, tilføjer avisen. De står nu over for at få deres rede-æg 'udhulet af tre år mere med lavt afkast og høj inflation'.
Risikoen for inflation er reel. The Guardian forklarer, at Carney ved at forpligte sig til at holde renten på bunden 'naturligvis søgte at præsentere sig selv som mere bekymret over vækst - og arbejdsmarkedet i særdeleshed - end inflation.'
Den advarer om, at det kan føre til pres ikke kun på opsparere og pensionister, men også arbejdere, da reallønnen vil blive udhulet af inflationen. Hvad mere er, lave renter kan også tilskynde folk til at låne mere, advarer avisen. »Det, der venter forude, er et opsving bygget på kredit- og boligpriser. Lyder det bekendt?'
Det Institut for Økonomiske Anliggender gjorde sine forbehold klare og sagde, at løftet var den 'farligste udvikling i den britiske pengepolitik siden slutningen af 1980'erne'. Den sagde, at den truede Bank of Englands uafhængighed og tilføjede: 'Pengepolitikken bør udformes til at sikre, at vi har stabile priser.'
Men ikke alle mener, at 'fremadrettet vejledning' repræsenterer meget af en forandring. 'I nogle henseender udtrykker det blot, hvad banken har gjort i praksis, siden krisen begyndte,' siger Jeremy Warner i Daily Telegraph .
Han tilføjer, at indførelsen af andre 'knockout'-klausuler, der vil give ham mulighed for at ændre rentesatserne, betyder, at Carney har 'givet sig selv så meget vrøvl, at forpligtelsen virker meningsløs'.
Politisk kunne George Osbones anmodning om fremadrettet vejledning fra Carney være et mesterskab, siger Patrick Wintour i The Guardian , der forklarer, at meddelelsen 'ikke vil have løftet allerede nedtrykte Labour-ånd'.
De økonomiske data er i bedring, og nu vil renterne sandsynligvis blive holdt indtil efter næste valg. Wintour tilføjer, at meningsmålinger viser 'en tendens i retning af, at vælgerne accepterer, at besparelser var den rigtige vej for George Osborne at vælge'.
Mark Carney holder bankrenten, indtil den samlede ledighed falder til 7 % 07/08/2013
MARK CARNEYS 'fremadrettede vejledning'-politik er nu på plads. Bank of England hæver ikke bankrenten fra de nuværende 0,5 pct., før Storbritanniens arbejdsløshed er faldet til syv pct. For det er usandsynligt, at det sker før 2016, ifølge bankens egne fremskrivninger, bør bankrenten forblive på 0,5 pct. i mindst yderligere to et halvt år - hvilket bringer tryghed til realkredithaverne.
Ej heller vil Bank of England skære ned på sit aktivopkøbsprogram på 375 mia. pund - også kendt som kvantitative lempelser - før ledigheden er nede på syv procent.
Carney sagde i sin første store faste tale siden overtagelsen fra Sir Mervyn King i sidste måned som bankdirektør, at hans strategi var designet til at hjælpe med at sikre Storbritanniens økonomiske opsving - et opsving, han beskrev som undervejs og tilsyneladende udvidet.
'Selvom det bestemt er velkomment,' tilføjede han, betyder arven fra finanskrisen, at opsvinget forbliver svagt efter historiske standarder, og der er stadig en betydelig margin af ledig kapacitet i økonomien. Det er tydeligst i den høje arbejdsløshed.'
Et fald i Storbritanniens arbejdsløshed fra 7,8 procent til syv procent ville betyde, at 750.000 mennesker var tilbage i arbejde.
Den første reaktion på Carneys udtalelse kom fra valuta- og aktiemarkederne.
Pundet faldt over for andre valutaer, fordi mange havde estimeret en tidligere dato for en bankrentestigning og nu var nødt til at lave deres beløb om. Aktierne steg med det samme, men faldt derefter hurtigt tilbage BBC rapporter.
På realkreditfronten siger Jonathan Harris fra Anderson Harris, at Carney har tilbudt 'langt mere sikkerhed, end vi nogensinde har haft'. Selvom det ikke bringer nogen trøst for opsparere, vil det berolige overanstrengte låntagere, der er bekymrede for potentielle rentestigninger, siger han. Daily Telegraph .
Peter Rollings, administrerende direktør for ejendomsmægler Marsh & Parsons, fortæller Financial Times det vil give Storbritanniens boligmarked et 'betydeligt løft'.
Han tilføjer: 'Vækst i landets BNP, reduktion af arbejdsløsheden og en følelse af, at vi endelig er ude af de økonomiske dårlige områder, betyder, at markedet nu kan være sikker på sikkerhed, hvad angår renten.'
Men Marc Oswald, fra Monument Securities, mener, at det at basere renten på arbejdsløshedsprocenten ligner en 'stor fejl', da det er svært at vurdere, hvor mange af de længeretidsledige, der rent faktisk er beskæftigelsesegnede.
Mark Carney for at afsløre 'fremadrettet vejledning': hvad betyder det? 06/08/13
Bank OF ENGLANDs guvernør Mark Carney forventes at løfte sløret for sin meget bebudede politik med 'fremadrettede vejledning' om renter, når banken udsender sin månedlige inflationsrapport i morgen. Som Financial Times rapporterer, er det en politik 'tæt på hans hjerte' - noget han indførte i Canada i 2009. Renterne blev fastsat til 0,25 procent i et år, og politikken blev krediteret for at have bidraget til at stabilisere den canadiske økonomi. Det er siden blevet vedtaget af den amerikanske centralbank, men det er aldrig blevet brugt af Bank of England. Hvordan vil det fungere – og er det en god idé?
Hvilken form vil det tage? Politikken i sig selv vil ikke komme som en overraskelse, da den tydeligt er blevet telegraferet af kansleren i martsbudgettet og af Carney selv ved hans optræden for parlamentsmedlemmer i februar. 'Det store spørgsmål,' siger Sunday Telegraph , 'er hvilken form det vil tage'. Det kunne være 'tidskontingent' med et simpelt løfte om at holde renterne på deres nuværende niveau i et bestemt tidsrum, eller det kunne være 'statskontingent' med en rentestigning udløst, når økonomien krydser specifikke tærskler, der involverer arbejdsløshed, BNP, vækst eller inflation.
Vil det fastsætte fremtidige satser? 'I sin kerne vedrører fremadrettet vejledning tidsdimensionen af pengepolitikken,' forklarer den Financial Times . 'I stedet for blot at signalere styringsrenten i dag, er det meningen, at fremadrettet guidance skal signalere styringsrenten også i fremtiden, enten ved at anerkende en god grad af usikkerhed eller med virtuel sikkerhed.'
Vil offentligheden forstå det? Ved at forsikre markeder og offentligheden om, at renterne ikke pludselig vil springe op, er 'fremadgående guidance' designet til at booste økonomier ved at tilskynde virksomheder og husholdninger til at låne mere og spare mindre, siger FT . Men Mark Carney skal komme med en meddelelse, som den brede offentlighed kan forstå,' siger Sunday Telegraph. Indførelse af nominelle mål 'vil næppe kvalificeres som klare eller enkle'.
Er byen ved at blive overbegejstret? Den 'stjerneramte' by har arbejdet sig ind i en tilstand af øget ophidselse og diskuterer, hvordan canadieren vil bruge fremadrettet vejledning, siger Simon Goodley i Observatøren , mens FT er enig i, at markederne er blevet 'overspændte'. Og fremadrettet vejledning er måske ikke så nyttig, som den ser ud, advarer Andrew Sentance i Sunday Times . Det vil ikke ændre udsigterne for markeder, virksomheder eller offentligheden, siger han; det efterlader banken sårbar over for uventede økonomiske begivenheder og behandler ikke spørgsmålet om, hvordan økonomien i sidste ende vil forlade æraen med lav rente.
Kan det føre til inflation? Prof Michael Woodford fra Columbia University siger, at det kan forårsage inflation, hvis vejledningen stimulerer økonomien for meget. Han fraråder at bruge bestemte datoer. 'Det ideelle ville være at tale om specifikke økonomiske forhold og sige, at renterne vil forblive, hvor de er, indtil visse betingelser, som ikke er opfyldt i øjeblikket, er nået,' sagde han. BBC .
Mark Carney heldig som inflation under prognose 17/07/13
MARK CARNEY har et ry som en 'rockstjernebankmand', der ikke kan gøre noget forkert. Men den nye guvernør for Bank of England undgik med nød og næppe at skulle skrive et brev i denne uge til sin chef, kansler George Osborne, hvori han forklarede, hvorfor inflationen er over målet.
Carney er forpligtet til at informere Osborne skriftligt, hvis inflationen er en procent over målsatsen på to procent, Tiderne forklarer. Stigningen i forbrugerprisindekset kom på 2,9 procent i året frem til juni, op fra 2,7 procent i maj, ifølge Office for National Statistics.
Som et resultat blev Carney reddet fra at skulle sætte pen på papir 'ved huden på sine tænder'.
Økonomer havde forventet, at CPI ville komme ind på omkring 3 pct. Men selv med 2,9 procent er det det højeste siden april sidste år, med de største prisstigninger noteret af motorbrændstoffer, tøj og fodtøj.
Det globalpost hjemmesiden siger, at den lidt lavere end forventet inflationsrate styrker Carneys hånd for at 'forsikre forbrugere, virksomheder og finansmarkeder om, at renterne sandsynligvis ikke vil stige med det første'.
Det har også vist sig, at Carney stemte imod at udskrive flere penge som en del af BoE's quantitive easing (QE) stimulus-program, da han var formand for sit første møde i bankens Monetary Policy Committee (MPC) tidligere på måneden. Canadieren stemte også for at holde renten på det historisk lave niveau på 0,5 procent, ifølge referatet fra mødet offentliggjort i dag.
Howard Archer fra analytiker IHS Global Insight fortalte Daily Telegraph at Carneys beslutning om at stemme imod mere QE og det faktum, at han 'opnåede konsensus' ved at overtale de otte andre medlemmer af MPC til at stemme med ham, er 'overskriftsnyheder'.
Alan Clarke fra Scotia Bank er enig i, at det ligner endnu en fjer i canadierens hatt. 'Vi havde det indtryk fra vores canadiske kolleger, at Carney ikke kan lide uenighed, han kan lide at have en forenet front, og han har fået det efter måneders uenighed,' sagde Clarke.
Mark Carney sætter præg på BoE med rates call to markets
07/05/2013
MARK CARNEY har bevæget sig hurtigt for at sætte sit præg på Bank of England og bryder bankens tradition om, at den ikke kommenterer på de finansielle markeder ved at udsende en erklæring om, at de sagde, at investorerne 'ikke var berettigede' i at tro, at renterne vil begynde at stige i slutningen. af næste år.
Erklæringen – og en tilsvarende hidtil uset edikt udstedt af præsidenten for Den Europæiske Centralbank, Mario Draghi – fik aktiemarkederne til at stige i hele Europa, mens pundet faldt. FTSE 100-indekset lukkede med 3,1 pct., mens Tysklands DAX-aktieindeks lukkede i går 2,11 pct. højere.
Carney var formand for sit første møde i den pengepolitiske komité, den gruppe på ni medlemmer, der fastsætter rentesatserne, i går. MPC stemte for at holde renterne på 0,5 pct. og at lade kvantitative lempelser (QE) være uændrede på 375 mia. pund i juli.
Bagefter tog BoE det 'usædvanlige skridt' at offentliggøre en erklæring sammen med beslutningen, som økonomer sagde bekræftede Carneys status som 'en politisk due', siger Daily Telegraph . BoE-erklæringen og en lignende erklæring om renter fra ECB afspejler centralbankens vilje til at holde renterne lave i 'et forsøg på at berolige markeder, der er uafklarede ved den mulige afslutning af den amerikanske centralbanks obligationsopkøbsprogram'. Washington Post siger.
Fathom Consulting fortalte Daily Telegraph, at det var sandsynligt, at BoE 'forventede at holde priserne i bero indtil mindst 2015'.
I sin erklæring gentog ECB's præsident budskabet og sagde, at renterne ville være på nuværende eller lavere niveauer 'i en længere periode'. Den europæiske bank, som står over for en ny krise i Portugal, 'havde endda diskuteret en rentenedsættelse,' tilføjede Draghi.
Mange økonomer hilste tiltaget velkommen. Det fortalte CBI's økonomidirektør, Stephen Gifford The Guardian : 'den seneste tids volatilitet på de finansielle markeder og dagens erklæring fra Banken har styrket argumentet for at skabe større klarhed omkring pengepolitikken, hvilket virksomheder ville hilse velkommen.'
Men tidligere MPC-medlem, Andrew Sentance, tweetede: 'Inflationen er klar til at stige, og BoE-erklæringen hælder koldt vand på rentestigninger. Et ret trist signal fra MPC til Storbritanniens sparere.'
Snakken om lave renter tog hårdt på pundet, da det blev en mindre attraktiv valuta for investorer at holde. Sterling faldt 1,4 procent over for dollaren til $1,5070, det stejleste fald siden september 2011. Valutaen faldt 0,7 procent mod euroen til €1,1663.
James Knightley fra ING sagde: 'Dette er temmelig aggressive ting, der har foranlediget en skarp bevægelse lavere i pund og antyder, at Carney er meget i duelejren.'
Positive økonomiske data giver et løft til Carneys første dage
02.07.13
MARK CARNEY har fået en tilfældig start på sit nye job som guvernør for Bank of England takket være positive tal fra Storbritanniens fremstillings-, eksport- og realkreditsektorer.
Det BBC siger, at fremstillingsindekset steg til 52,5 i sidste måned - det højeste siden maj 2011. Enhver læsning over 50 viser vækst i sektoren.
En rapport fra det britiske handelskammer (BCC) sagde, at eksportvæksten i servicesektoren er den højeste siden undersøgelsen startede i 1989. It-firmaer og tv-showproducenter har rapporteret om solid efterspørgsel i udlandet efter deres arbejde.
BCC-undersøgelsen af mere end 7.400 virksomheder sætter også indenlandsk og oversøisk salg i deres bedste sundhed i flere år, mens erhvervstilliden er steget, selvom ingen af disse indikatorer endnu er vendt tilbage til niveauet før ulykken i 2007.
BCC's cheføkonom David Kern sagde: 'Forbedringen i de fleste nøglebalancer i vores undersøgelse i andet kvartal understøtter vores opfattelse af, at det britiske opsving langsomt er ved at styrke sig.'
BCC sagde dog, at risici stadig var tilbage, med investeringer og pengestrømme stadig relativt svage.
'Det, vi har brug for nu, er ikke at forstyrre det beskedne opsving, vi har på vej,' sagde Kerd, 'og ikke at tage risici med inflation og at hjælpe med virksomhedernes finansiering.'
Tallene fra Bank of England viste, at realkreditgodkendelser steg til 58.242 i maj, det højeste niveau siden december 2009.
David Tinsley, britisk økonom hos BNP Paribas, sagde: 'Når Mark Carney indtager sin stilling, bekræfter disse datastrømme tendenser, der har udviklet sig i Storbritannien. For hr. Carney er spørgsmålet, om forbedringen i aktivitetsdataene er stærk nok, og om den vil vise sig at være vedvarende.'
På onsdag leder Carney sit første møde i Bank of Englands pengepolitiske komité.
Ifølge The Guardian , forventer økonomer, at han ikke vil foretage nogen øjeblikkelig ændring af bankens program for kvantitative lempelser og at holde renterne lave, på 0,5 procent, hele dette år og endda ind i 2014.
Mark Carneys udnævnelse til Bank of Canada var en overraskelse
28/06/2013
MARK CARNEY var ikke kun en overraskende aftale i Bank of England, hvor han starter på mandag – han var også et overraskelsesvalg i Bank of Canada, siger Stephanie Flandern , BBCs økonomiredaktør.
Af 36 økonomer, der blev spurgt tilbage i 2008, hvem der ville få jobbet som den canadiske centralbanks guvernør, nævnte kun tre Carney: Næsten alle troede, at det ville være den mangeårige insider Paul Jenkins.
- Crispin Black: BoEs Mark Carney i en stolt Canuck-tradition
- Redaktørens brev: Selv en rockstjernebankmand har brug for en trofast medhjælper
Nu forlader Carney Canada for et femårigt ophold i London, der generelt er vellidt af det canadiske folk og presse, efter at være blevet krediteret for at have hjulpet Canadas økonomi med at komme sig hurtigere efter den globale afmatning end nogen anden stor udviklet nation. En avis satte Carney på sin liste over 'canadiere i udlandet, som vi vil have tilbage', før han overhovedet var gået.
Så Flandern tog sig selv til Canada for selv at afgøre, om han er lige så god, som han er blevet til. I sin første måned i Bank of Canada sænkede Carney renten med et halvt procentpoint, mens andre centralbanker stadig troede, at finanskrisen ville blæse over. På trods af at andre fulgte trop måneder senere, virkede flytningen kun i Canada. Men Canadas finanser var i en meget mindre usikker situation end Storbritanniens tilbage i 2008, og det er fortsat det eneste G7-land, der ikke har skullet bruge skatteydernes penge på at redde banker. Dens økonomi er næsten fem procent større nu, end den var for fem år siden, hvorimod Storbritanniens er over to procent mindre. Inflationen har også været meget lavere: 1,7 procent i gennemsnit mod 3,2 procent i Storbritannien. OECD siger, at den canadiske økonomi kom tilbage så hurtigt fra krisen 'takket være rettidig monetær og finanspolitisk stimulans, et sundt finansielt system og høje råvarepriser.' Flandern siger, at kun én af disse fire direkte kan tilskrives Carney. Så nej, han reddede ikke på egen hånd Canada fra den værste finanskrise - men han vandt over pressen«.
Mark Carney: nedtælling til dag ét hos Bank of England
Udfordringerne, risiciene og håbene, når canadiske Carney forbereder sig på at tage over i London
DER kan være store forventninger til Mark Carneys guvernørpost i Bank of England, men eksperterne forventer ikke en hvirvelvind af forandring, når han ankommer på mandag. Ikke i uge et i hvert fald.
En meningsmåling blandt 57 økonomer tyder på, at Carney ikke vil indføre nogen umiddelbare ændringer i den nuværende pengepolitik, hans gamle nationale avis, Globus og Mail , rapporterer.
Carney vil være formand for sit første pengepolitiske udvalg i næste uge, siger avisen. Men når resultatet af det møde offentliggøres næste torsdag, ser kun to af de adspurgte økonomer en ekstra £25 mia.-indsprøjtning i QE-programmet, sidst ændret for et år siden. Ingen af de andre var enige.
The Globe and Mail bemærker, at det eksterne MPC-medlem David Miles fortalte en konference i London onsdag, at flere køb af aktiver kunne være nyttige, da det økonomiske opsving forbliver langsomt. Imidlertid troede flertallet af de adspurgte økonomer ikke, at bankens sovende aktivopkøbsprogram ville blive genstartet.
Og kun seks ud af 57 forudsiger enhver bevægelse i basisrenten fra 0,5 procent til enhver tid før 2015, på trods af bankens manglende evne til at holde inflationen under 2 %.
Nedtælling til Carney
- 24/06/2013
HVOR følsom vil Mark Carney være over for Bank of Englands 319-historie og traditioner?
En gammel Goldman Sachs-kollega fortæller Daily Telegraph han er 'for klog til at være tonedøv'.
Men ifølge en historie fra hans tidlige dage i Bank of Canada, hvor han var nødt til at revidere nogle ret arkaiske vaner, bad Carney om en BlackBerry og fik at vide: 'Det gør vi ikke her'. Hvortil han svarede: 'Vil du satse?'
Nu er der kun en uge tilbage, før den nye Guv'nor ankommer til Threadneedle Street, og såvel som det store kvantitative lempelsesspørgsmål – følger Mark Carney formanden for den amerikanske centralbank, Ben Bernanke, og truer med at slå QE fra én gang og for alle – der er spørgsmålet om, hvordan Bank of England træffer sine beslutninger om økonomien.
Som Sunday Times klummeskribent David Smith bemærker: 'I modsætning til Bank of Canada, hvor guvernøren træffer de endelige beslutninger om pengepolitikken, besluttes BoEs finanspolitiske afgørelser af et udvalg på ni medlemmer, én person/én stemme. Carney vidste det uden tvivl, da han tog jobbet, men det var før [Mervyn] King blev overstemt ved hvert af sine sidste fem møder. Kulturchokket kan blive betragteligt.'
Carney er kendt for at gå ind for at tage foden fra QE-pedalen, men kan han overtale de andre otte medlemmer af bankens pengepolitiske komité til at se det på sin måde?·
Mark Carney: Europa står over for tabt årti, medmindre det er modigt
22.6.2013
EUROPA står over for et tabt årti med stagnation, medmindre det tager 'dristige' politiske tiltag som dem, man ser i Japan, har den kommende Bank of England-direktør Mark Carney advaret.
Carney gav anledning til spekulationer om, at han vil forsøge at øge kvantitative lempelser, når han begynder i banken i næste måned, Daily Telegraph bemærker, ved at bifalde Japans beslutning om at sætte turbo på sit eget program.
'Europa kan drage erfaringer fra Japan om farerne ved halve foranstaltninger,' sagde Carney. »Europa er fortsat i recession. Der er stadig dybe udfordringer i dets finansielle system. Uden vedvarende og væsentlige reformer truer et årti med stagnation.'
Carney kom med kommentarerne under sin sidste tale som guvernør for Bank of Canada. Han hævdede også, at af alle landene i G7 er det kun Canada, der behøver 'at reparere'. Han sagde, at dens succes skyldtes 'ansvarlig finanspolitik, sund pengepolitik, [samt] et robust finansielt system'.
Carney vil blive betalt 800.000 pund om året i håbet om, at han kan få en lignende effekt på Storbritanniens økonomi, når han bliver guvernør i juli. Han står over for høje forventninger – som Reuters bemærker, at den britiske presse 'har hentydet til ham som en slags rockstjerne'.
Carneys kommentarer kommer forud for, hvad der kunne blive en blå mærkedag for George Osborne. Den Internationale Valutafond forventes at kritisere kansleren, når den offentliggør sin årlige opdatering om Storbritanniens økonomi i dag. Det følger IMFs cheføkonom Olivier Blanchard, der advarede Osborne 'legede med ild' om besparelser i sidste måned. »Faren for ingen vækst eller meget lille vækst i lang tid er meget høj. Du får en række onde cirkler, som spiller ind,' sagde han. Sidste måned reducerede det internationale økonomiske organ sin vækstprognose for Storbritannien og opfordrede til mere fleksibilitet i Osbornes tilgang.