Rentedebatten
Er Bank of Englands tilsyneladende volte-ansigt om inflation berettiget?
Skyer over byen: er der problemer forude?
Dan Kitwood/Getty Images
Økonomer hos Bank of America gør ikke meget for at skrue op for julehyggen, sagde Alistair Osborne i Tiderne . Efter at have bemærket den mere høgagtige tone over inflationen, der kommer ud af Bank of England (BoE), forudser de en stigning til 0,25 % i december (fra 0,1 %) efterfulgt af en yderligere kvartpoints stigning næste februar. Byens obligationshandlere er på samme side. Renterne på britiske statsobligationer (gylte) – som har en tendens til at afspejle renteforventningerne – steg til det højeste niveau i to et halvt år på 1,19 % i denne uge. Selv hvis BoE-guvernør Andrew Bailey ønsker at holde ild, kan han kæmpe for at modstå markedernes skub for at bevæge sig opad.
Bailey har endelig indrømmet, at han er bekymret over inflation er over målet. Kollegaen, der bestemmer, Michael Saunders, hævder, at markederne har ret til at prissætte en rentestigning væsentligt tidligere end tidligere forventet. Sproget er løst nok til at tillade alle mulige udfald, sagde Nils Pratley i The Guardian , men dette ligner allerede en opvarmningsøvelse. Den gode nyhed for låntagere er, at enhver bevægelse fra 0,1 % til 0,25 % ikke kan kaldes dramatisk. Alligevel ser 2022 pludselig interessant ud. Pengemarkederne er allerede ophidsede, sagde Tom Rees i Daily Telegraph . Frygten for stagflation – hvor priser og lønninger stiger, men den økonomiske vækst forbliver træg – har sendt væddemål mod pundet i vejret. Handler, der forsikrer mod et dyk i pund over for dollaren, er steget kraftigt, på trods af snak om højere renter, som normalt ville understøtte valutaen. Dette indebærer, at handlende i pund regner med, at inflationspresset kan vise sig at være mere besværligt i Storbritannien end andre steder.
Alternativt sagde Bloomberg , kan det betyde, at valutahandlere tror, at Bank of England er ved at begå en fejl – at overivrige bestræbelser på at bremse inflationen vil formørke udsigterne for vækst og forbrugernes stemning. Ganske vist ser tændernes gnidsel om forestående stagflation vildt malplaceret ud. Væksten i Storbritannien i år vil sandsynligvis være over 6 % – førende G7 – og inflationen er lavere end i USA. Panikken ser irrationel ud. BoE har været i stimulustilstand for længe uden at have udfordret sin tro. Men nu ser det ud til at have mistet troen på, at inflationen er rent forbigående. Rentestigninger vil ikke falde gaspriser , uddanne flere lastbilchauffører eller producere flere mikrochips. Hvorfor reagere på oversøisk omkostnings-push-inflation med en sløv hammer på efterspørgselssiden? Den amerikanske centralbank og den europæiske centralbank har ikke travlt med at dæmme op for stimuli. Storbritannien ser ud til at klare det alene. I betragtning af, at verdens centralbanker i realiteten er navleforbundne, er det et ærgerligt sted for BoE at finde sig selv.
